併購前請小心！什麼是盡職調查（due diligence）

一、什麼是企業併購？

當公司的經營者想要擴大公司在市場的一席之地、加強自己的技術能力，又或是想販售更多不同的產品，讓公司賺更多的錢，那他們可能會考慮用「企業併購」的方式，也就是「直接買下或合併那些有資源的公司」。舉例來說，在D城市販售炸雞的老闆想拓展他的生意版圖到E城市，那他可以直接購買已經在E城市開設好實體店面的炸雞連鎖店，省去自己在E城市找到合適店面的時間；又或是科技公司F想要開發自己沒有擁有的技術，那它也可以選擇併購已經十分熟悉這個技術的公司G，少去開發失敗或開發時間耗時太久的風險。

二、企業進行併購前的「健康檢查」－－盡職調查（due diligence）

企業併購的過程，就像是一對情侶從談戀愛攜手步入婚姻一樣。在商業的戰場中，公司的經營者－董事們，通常會透過方法找到一家他們有興趣的「目標公司」，例如這間目標公司擁有公司欠缺的新型技術，公司經營者因此想要併購這間目標公司，來取得這個技術。這就像是情侶受到對方的外表、談吐或價值觀所吸引，進一步向對方表白和開始交往。

隨著雙方關係逐步加深，戀人們也會考慮共組家庭的可能性。在這一階段，戀人們不僅會討論彼此對婚姻生活的期望和看法，同時還會進行婚前健康檢查，排除任何可能影響未來生活的健康問題。在併購交易裡，「盡職調查」就好像是這個婚前的健康檢查。公司在決定是否要用大把鈔票併購目標公司，通常公司會委託律師（和其他專家例如財務顧問等）詳細地調查目標公司，此時律師就像拿著放大鏡，逐一仔細地檢查目標公司的有關文件，查看目標公司有沒有違反法律規定的行為以及具備公司所要的資格條件，公司才能確保他們所選擇的「伴侶」，也就是目標公司，沒有不為人知的缺點或壞習慣，也是公司真正要找尋的對象。

律師在盡職調查的過程中，如果發現目標公司有做出違反法律的行為，比如目標公司沒有遵守保護勞工、環境的法規，又或有財務報表不正確的情況，那公司會要求目標公司作出相應的改正，如果目標公司不願意或無法作出改正時，那公司也可能會放棄併購這間目標公司的念頭，以確保他們不會買下一顆會讓公司賺不到錢，甚至可能在未來要賠上更多錢的「未爆彈」。這就像情侶在結婚以前，如果發現伴侶曾經說謊、欺瞞對方，或是並沒有原本想像的那麼好，那雙方也要坦誠面對，要不就改正原先的壞習慣，或包容對方的缺陷，要不就好聚好散，避免作成不明智的決定。

三、盡職調查要查什麼？

盡職調查要查的內容，主要是看公司為什麼要併購這間目標公司；目的不同，重點也會不同。就像我們作健康檢查時，雖然一般的抽血、身高體重、視力聽力等都會測量，但醫院診所都會問我們為什麼要作這個檢查，依健康檢查的目的不同，還會有各自不同的檢查重點，例如：學生入學或老年預防醫學的健檢、擔任飛行員或餐飲從業人員的健檢，檢查重點都不相同。

舉前面的例子來說，在D城市賣炸雞的老闆想併購在E城市的炸雞連鎖店，看中它在人潮眾多的地區有不少實體店面，那作盡職調查時，就要特別確認這些店面是自有的還是租的？租約是否快到期？以及店面和設備是否符合消防和食安法規等。科技公司F併購擁有技術的公司G時，也要事先調查這些技術的專利是否合法有效？有沒有侵害別人的智慧財產權？以及公司G的研發團隊會不會在併購後就辭職走人等。

最後附帶一提，要是公司的經營者－－董事們，沒有進行盡職調查，就貿然地併購其他公司，可能會被認為董事們不夠謹慎注意維護全體股東的利益。這時，公司如果因為董事們不夠謹慎的行為而受有損害，那這些董事可能因此要對公司負擔民事賠償責任^[1]。

四、結論

A的理解是正確的，B公司在買下C國採礦大王以前，正常應該要先對這個公司進行「盡職調查」，包括它所雇用的勞工都已經符合C國當地的法律。如果B公司是因為董事們的疏忽，沒有事先進行盡職調查，就貿然進行這個投資，造成B公司的損失，那B公司的董事們，可能須對B公司負擔損害賠償責任。